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Valuation: Como estabelecer o valor justo das empresas

22 e 23 de julho de 2010

Um dos grandes desafios de investidores, administradores e gestores financeiros é definir o valor justo de uma empresa ou de um ativo. Saber determinar o valor justo permite decisões mais racionais de investimentos na Bolsa de Valores ou em processos de Fusões e Aquisições. Em diversas circunstâncias, também é importante conhecer o valor da própria empresa.

Através da análise fundamental de Valuation é possível calcular o valor justo e o valor intrínseco das empresas de todos os tamanhos e ramos de atividade.

Participe deste Treinamento InterNews e conheça os principais conceitos e técnicas para otimizar decisões de investimentos. Saiba determinar o valor justo de empresas e de ativos. Aprenda Valuation com um grande especialista em mercado de capitais, que além de apresentar casos reais, ensinará a elaboração de relatórios de Valuation, utilizando a metodologia e o formato de apresentação normalmente exigidos por investidores e outros participantes do mercado de capitais.

INSTRUTOR

Ashley Charles Jenner

Com 38 anos de experiência no mercado de capitais e financeiro brasileiro, americano e europeu, é diretor de Investimentos da Astra Investimentos Ltda, gestora independente de Recursos e gestora do Fundo de Investimento em Ações Astra Selection. Presidente da Barham Financial Services, empresa especializada em preparar as empresas para receber investimentos de Private Equity. Formado em Economia pela University of London e em Finanças por The British Council – UK. Professor principal de Valuation da Profins Business School e de professor de Private Banking da Profins.

PROGRAMA

Criando o ponto de partida do Valuation

• Os métodos principais do Valuation e para o que serve o Valuation
• Fluxo de Caixa Descontado e a sua Aplicação no Valuation (exercício prático)
• Usando a Demonstração de Origens e Aplicações de Recursos para facilitar o Valuation da empresa
• Como calcular as necessidades de capital de giro, de financiamento, investimentos e política de dividendos para os efeitos de Valuation (exercícios práticos)

As projeções financeiras do Valuation

• Como construir as premissas principais da projeção; as ferramentas da projeção em Excel
• Como ligar os números históricos para projeção, onde pesquisar dados confiáveis para os elementos variáveis da projeção e como testar o resultado e a confiabilidade das projeções financeiras do balanço e da DRE
• Convertendo a projeção do balanço e da DRE para o Fluxo de Caixa Livre
• Os conceitos de Fluxo de Caixa para os Acionistas, Fluxo de Caixa dos Dividendos e Fluxo de Caixa para a empresa

Primeiro Case Study atualizado de empresa cotada na Bovespa

Calculando as taxas de desconto dos Fluxos de Caixa

• Como calcular o Beta de uma ação a partir do seu preço histórico (exercício prático)
• O uso da CAPITAL ASSET PRICING MODEL (CAPM) para calcular o custo do capital próprio, incorporando o Beta (exercício prático)
• Como calcular o custo de capital de terceiros usando dados históricos e do mercado
• O Weighted Average Cost of Capital (WACC) – Custo Médio de Capital Ponderado. Juntando o custo de capital próprio e o custo de capital de terceiros para chegar ao WACC (exercícios práticos)

Como calcular o valor da perpetuidade dos Fluxos de Caixa

• As várias fórmulas e métodos de projetar o crescimento (g) dos Fluxos de Caixa para a perpetuidade, usando o cálculo do crescimento fundamental; seus usos e suas limitações (exercícios)
• A fórmula principal da perpetuidade e sua contribuição ao valor final da empresa. (exercício)

O cálculo do valor justo da ação

• Levando os fluxos ao Valor Presente Líquido
• O Valor da empresa
• O Valor Justo da empresa
• Criando uma região de probabilidade do resultado com as análises de sensibilidade

Segundo Case Study atualizado de empresa cotada na Bovespa

Comparando o valor justo com múltiplos

• Os múltiplos principais; Preço Lucro e Valor da Empresa/Ebitda, Preço/Valor Patrimonial por Ação e outros
• A inter-relação dos múltiplos e suas aplicações. (exercícios)
• Como calcular múltiplos teóricos como parâmetro de comparação para o valor justo

O Valuation nas Fusões e Aquisições

• Como uma empresa avalia uma outra empresa para fins de aquisição e como ela calcula o preço máximo para adquirir uma empresa
• Incorporando a sinergia nas avaliações. (Jogo de Negócio em grupo com simulação em Excel de caso recente real)
• Cada participante receberá uma ferramenta completa e integrada em Excel para o uso prático nos Valuations no dia a dia