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Valuation: Como estabelecer o preço justo e o valor intrínseco das empresas

Ministrado por Alexandre Dias da Costa

9, 10, 16 e 17 de setembro de 2020

TREINAMENTO ON-LINE

O Valuation, através da Análise Fundamentalista, permite calcular o preço justo e o valor intrínseco das empresas em todas suas dimensões. Os conceitos e as técnicas empregados neste curso são utilizados em todos os principais mercados do mundo, inclusive com adaptações para os mercados emergentes e para Startups. Nos últimos anos surgiu, por parte das PMEs, a necessidade de fazer Valuation de suas empresas, devido à onda de consolidação em muitos setores.

Participe deste Curso On-line InterNews totalmente interativo e em tempo real com o professor Alexandre Dias da Costa. Este evento visa permitir a compreensão e utilização das ferramentas de Valuation para otimizar tomada de decisão de investimentos e a criação de valor dentro da própria empresa. O curso engloba as abordagens dos Valuations emitidos por grandes bancos e corretoras assim como os Valuations para fins de Fusões e Aquisições. Cobre os relatórios de Valuation da maioria dos tipos, utilizando a metodologia e formato de apresentação normalmente exigida pelos investidores e outros participantes do mercado.

Instrutor

Alexandre Dias da Costa

Pós-graduado em Controladoria e Auditoria pelo Centro Universitário Monte Serrat – Unimonte, MBA em Finanças Corporativas pela Fundação Getúlio Vargas e Mestre em Administração com Ênfase em Finanças pela FECAP/SP. Professor dos cursos de graduação da ESAGS/FGV e da Universidade Santa Cecília, lecionando várias disciplinas, entre elas: administração, contabilidade, gestão de custos, administração financeira, finanças corporativas, finanças internacionais, administração orçamentária, controladoria e mercado financeiro. Professor dos cursos de Pós-Graduação e MBAs da Fundação Getulio Vargas, SENAC, São Judas, UniSanta, UMC, ESAMC e Centro Paula Souza, nas disciplinas de contabilidade financeira, finanças corporativas, planejamento estratégico e Controladoria. Coordenador do curso de Pós-graduação em Controladoria e Finanças do Senac-Santos. Possui grande experiência em contabilidade, custos, orçamento, planejamento financeiro, gestão de tesouraria, captação e aplicação de recursos, operações financeiras estruturadas e planejamento estratégico, adquirido ao longo de 25 anos em grandes empresas do Grupo Petrobras, Grupo Libra e como consultor independente.

PROGRAMA

Módulo I – Valuation: Conceitos Gerais

  • Introdução
  • O que é o Valuation?
  • Para que serve o Valuation?
  • Princípios
  • Fundamentos
  • Principais métodos
  • Diferença entre as duas vertentes do Valuation
  • Visões de um analista de Valuation
  • Ferramentas de cálculo de valor justo

Módulo II – Projeções das demonstrações financeiras

  • Decisões de financiamentos e investimentos
  • Principais premissas macroeconômicas
  • Como construir as principais premissas das projeções
  • Utilização da base de dados histórica
  • Valor Contábil x Valor de Mercado
  • Utilização do Excel como ferramenta para projeções das demonstrações financeiras
  • Como ligar os dados históricos para projeção e onde pesquisar dados confiáveis para os elementos variáveis da projeção
  • Convertendo a projeção do balanço e da DRE para Fluxo de Caixa Livre
  • Os conceitos de Fluxo de Caixa para os Acionistas, Fluxo de Caixa dos Dividendos e Fluxo de Caixa para a Empresa 

Estudo de Caso I

Módulo III – Análise das Demonstrações Financeiras

Análise através de indicadores:

  • Indicadores de Liquidez
  • Liquidez Corrente
  • Liquidez Geral
  • Liquidez Seca
  • Liquidez Imediata

Indicadores de Endividamento

  • Endividamento Geral
  • Composição do Endividamento
  • Passivo Oneroso sobre Ativo
  • Composição do Passivo Oneroso
  • Imobilização do Patrimônio Líquido

Indicadores de Lucratividade

  • Margem Bruta
  • Margem Operacional
  • Margem Líquida

Indicadores de Rentabilidade

  • Rentabilidade sobre o Patrimônio Líquido (ROE)
  • Rentabilidade sobre o Ativo (ROI)
  • Rentabilidade sobre o Capital Empregado (ROCE)

Estudo de Caso II

Módulo IV – Calculando as taxas de desconto dos Fluxos de Caixa

  • Apresentar os procedimentos para cálculo da taxa de desconto adequada, os procedimentos de políticas de dividendos e o custo médio do capital.
  • Relação Risco x Retorno
  • Premissas Fundamentais
  • Fontes de financiamento de capital
  • Modelo CAPM (Capital Asset Pricing Model)
  • Estimação da taxa de retorno livre de risco
  • Prêmio pelo risco de mercado
  • Estimação do risco sistemático
  • Beta das ações
  • Aplicação do CAPM no Brasil
  • Cálculo do WACC / CMPC (Custo Médio Ponderado de Capital)
  • Determinação da taxa de desconto dos Fluxos de Caixa

 Lista de Exercícios I

Módulo V – Método do Fluxo de Caixa Descontado (FDC)

  • Principais ferramentas em análise de Investimentos
    • Valor Presente Líquido (VPL)
    • Taxa Interna de Retorno (TIR)
    • Payback Descontado
  • Fluxo de Caixa Descontado (FDC)
  • O Valor da empresa
  • Análise de Sensibilidade dos Resultados
  • Perpetuidade
  • Modelo de Gordon
  • Valor Residual

 Lista de Exercícios II

 Módulo VI – Método de avaliação de empresas por múltiplos

  • Conceitos e Definições
  • Análise Fundamentalista
  • Método de Múltiplos de mercado
  • Método de Múltiplos de Transações Comparáveis
  • Principais Múlitplos
  • EBITDA
  • EBIT
  • Lucro por Ação (LPA)
  • Preço/Lucro (P/L)
  • EV/Ebitda
  • ROE
  • Valor Patrimonial por Ação (VPA)
  • P/VPA
  • Múltiplos de Ebitda é rei para PME´s mas não é o suficiente.
  • Onde e como procurar múltiplos comparáveis usando apenas a internet como fonte de pesquisa.
  • Como identificar valor e ativos sub ou superavaliados.
  • A inter-relação dos múltiplos e suas aplicações.
  • Como calcular múltiplos teóricos como parâmetro de comparação para o valor justo
  • Geração de Valor
  • Economic Value Added (EVA)
  • Market Value Added (MVA)
  • Limitações dos dados contábeis como estimativa de valor

Estudo de Caso III

Módulo VII – O Valuation nas Fusões e Aquisições

  • Avaliação de uma empresa para fins de fusão ou aquisição.
  • Como avaliar o preço máximo para adquirir uma empresa
  • Cálculo de acréscimo/ decréscimo da fusão de duas empresas.
  • Como os fundos de Private Equity avaliam suas aquisições (pre/post Money)
  • Sinergia entre empresas para fusões e aquisições.
  • Incorporando a sinergia nas avaliações.

Estudo de Caso IV

Módulo VIII – Ativos Intangíveis

  • O que são ativos intangíveis?
  • Principais ativos intangíveis
  • Goodwill
  • Ágio e Deságio nas negociações
  • Valuation nas Startups
  • Considerações Finais
  • Conclusões